巴菲特：這本輕薄的小書改變了投資世界。
──奠定股票複利觀念的**經典──
投資工具琳瑯滿目，為什麼要選股票？
華爾街史上最具遠見的分析師，
幫助投資人洞悉股債的長期投資價值，
見證80多年，股市的財富成長效應！
「史密斯啟動了一道趨勢，從根本上改變股票與債券的相對需求。」──歐文‧費雪（Irving Fisher），美國知名經濟學家、經濟計量學先驅者
．保留盈餘對公司的重要性為何？
．若買進股票時完全不判斷時機，結果會怎樣？
．「股利」是重要的選股指標嗎？
．債券是**的長期投資媒介，能免於投機風險？
．何種投資行為反倒容易失利？
錢的天性就是生生不息。
當你選對複利的機器，
長期就能創造驚人的倍數獲利！
曾幾何時，金融市場上有種聲音是：股票是投機者的遊戲，不適合長期投資；相反地，債券才是值得長期持有的標的。然而，本書作者史密斯用超過八十年的實證數據，看出股市投資的巨大潛力，告訴廣大的散戶一項簡單又深刻的觀察：股票是台複利的機器！
透過本書，見證奠定現代複利投資的觀念基礎：
理解保留盈餘對公司的重要性。
洞悉「股利」是否為重要的選股指標。
釐清債券是否能免於投機風險。
掌握不同類型資產的相對價值與本質。
市場漲跌、景氣起落、多空交戰，
當你理解財富如何發揮再成長力量，
你就知道該進場，還是該空手──
被巴菲特譽為「改變投資世界」的作者史密斯，在書中用實證圖表分析，解析不同資產的長期投資價值，從資產配置決策的量化分析，到投資商品的本質探索，帶領你掌握投資報酬的關鍵線索，強化投資成果！
本書特色
1. 股神巴菲特盛讚的投資觀念
2019年，巴菲特在致股東信中提到了《股票作為長期投資》一書，讚譽「這本輕薄的小書改變了投資世界。」而早在1999年的太陽谷會議中，巴菲特便曾向在座的頂尖影響力人士推薦過此書。巴菲特認為，作者史密斯提出了一個關鍵洞見：企業保留盈餘再投資的重要性，而這也是波克夏商業模式的核心要旨。
2. 價值投資先驅凱因斯的大力背書
本書也備受價值投資先驅──凱因斯的肯定，並因此邀請史密斯加入皇家經濟學會（Royal Economic Society）。
3. 洞悉不同金融工具的運作邏輯，成為真正的市場贏家
本書見證投資思潮的轉變與演進，進而深化對市場本質、金融工具的理解。唯有了解不同投資工具的運作邏輯、洞悉市場真義，才能在投資市場中大獲全勝。
4. 求真實證的分析精神，實為投資者不可錯過的永恆經典
你了解自己手中的投資組合，知道如何分析判斷才能賺錢嗎？本書以廣泛的數據研究為基礎，分析不同資產類別的長期投資價值。投資人能藉此訓練客觀的判斷力，不武斷地論斷不同投資決策的優劣。而當你更懂得掌握不同類型資產的相對價值與本質，也就能更有效地控制恐懼與貪婪。
古今中外投資專家推薦
Jenny｜「JC財經觀點」版主
Mr.Market市場先生｜財經作家
安納金｜暢銷財經作家、CFA特許金融分析師
華倫‧巴菲特｜波克夏董事長暨執行長
凱因斯｜總體經濟學之父、價值投資先驅
歐文‧費雪｜美國知名經濟學家、經濟計量學先驅者
好評推薦
「雖然本書年分已久，但我認為書中的內容仍值得一讀，讓讀者理解投資與投機之間的差異，用正確的態度來面對自己所持有的投資組合，在不同資產間進行比較與取捨，找到最適合自己的資產配置方式才能抱緊持股，讓財富長期穩健增長。」──Jenny，「JC財經觀點」版主
「本書最值得學習的就是作者的嚴謹驗證精神，如果你也曾遇到許多投資迷思，不確定解答為何，也許本書中作者尋找答案的方法，能提供你一些啟發。」──Mr.Market市場先生，財經作家
「這類採用人工計算的歷史回溯是相對罕見而且彌足珍貴，對於當時無論實務界或學術界都有一定貢獻。」──安納金，暢銷財經作家、CFA特許金融分析師
「這本輕薄的小書改變了投資世界……雖然投資人慢慢覺醒，但保留盈餘並再投資的優劣現在才為人所熟知。如今，小學生都知道凱因斯稱之為『新穎』的觀點：存款加上複利，可以帶來奇妙的成果。」──華倫‧巴菲特，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）董事長暨執行長
作者介紹
作者簡介
艾德加‧羅倫斯‧史密斯（Edgar Lawrence Smith）
美國經濟學家、理財顧問暨投資專家，投資人管理公司（Investors Management Company）創辦人。史密斯生於麻薩諸塞州的劍橋市，1905年自哈佛大學畢業。其於1924年出版《長線投資獲利金律》一書，震撼投資界，更帶動了股票投資風氣，廣獲各界肯定。
譯者簡介
吳書榆
國立臺灣大學經濟學學士、英國倫敦大學經濟學碩士。曾任職於公家機關、軟體業擔任研究、企畫與行銷相關工作，目前為自由文字工作者。
目錄
推薦序 見證財富長期穩健增長的力量 Jenny
推薦序 以嚴謹的驗證精神，洞悉投資迷思 Mr.Market市場先生
推薦序 歷史不會重演，但求真精神值得流傳 安納金
前言 洞悉資產本質，發現深度獲利價值
作者說明
Chapter 1 長線獲利的價值思維
散戶投資人是否可能因此受到不當影響，忽略他們身為
散戶的投資目的是為了替未來或後代創造實質財富，而
不是追逐變動的價值符號？
Chapter 2 選擇長期贏家：股票與債券
股利雖然可能不像債息這麼規律，但投資人大有機會因
為獲利增加與多元配置，而賺得高於正常的報酬。
Chapter 3 二十二年股債解析，找出真正複利機器
這些測試的重要性，在於其累積出來的震撼力道。單一
測試的顯著性並不高，但是全部加起來之後，非常明確
指出大多數散戶投資人都忽略的根本因素。
Chapter 4 三十四年股債解析，揭示安全的長線投資
那麼，我們要做的重要工作是，測試我們所提的「普通
股是安全的長線投資」理論。
Chapter 5 環境危險極了！但股市仍屹立不搖
普通股裡自有一股不受美元購買力波動影響的力量，可
以解釋為何即便理論上來說，這段期間債券的表現應該
優於股票，但是後者仍然屹立不搖。
Chapter 6 三十七年股債解析，回溯報酬長河
我們再一次看到，各種產業中企業規模**的十檔股票
撐過了兩次的經濟恐慌，以及美國對西班牙的戰爭，每
年的收益均超過買進投資級債券的報酬。
Chapter 7 二十世紀的大型績優股
我們的數據指出，三家規模**的鐵路公司能大大提升
之前測試的成果。
Chapter 8 股市新圖表：見證本金複利的力量
根據簡單、廣泛的多元投資所選出的分散得宜普通股組
合，對應了某個基本因素，使得普通股具備了優於投資
級債券的優勢，成為更好的長期投資標的。
Chapter 9 複利效應：報酬增值的祕密
除非有相反的證據，不然我們可以合理推論出顯現在普
通股上、主宰長期投資價值的力量為：在數年間，以重
要產業的代表性企業普通股組成分散得宜的持股組合，
其本金價值多半會隨著複利的作用而上揚。
Chapter 10投資股票的時機風險
就算是在高點買進，肯定也可以期待有某段期間可以收
回和名目投資數額相當的金額。極端情況的風險顯然只
是時間長短的問題。
Chapter 11創造財富的力量
國家的成長究竟是產業成功擴張的理由還是結果，我們
很可能永遠都找不出答案，但這兩者相輔相成，有利於
以股價表示的股票價值。
Chapter 12債券是穩定的安全投資嗎？
當投資人買進債券和抵押權時，會覺得自己必然在從事
比買進股票更明智且保守的投資。然而，通常實情並非
如此。
Chapter 13 搭上股票的複利成長便車
我們在測試期間執行的這套策略，可以顯示再投資額外
收益以及因此產生的複利效應，如何讓整體的投資資金
增值。
Chapter 14 投資管理：挖掘獲利勝機
透過穩健投資管理，也就是了解當前產業環境，以及掌
握前景最看好產業中各家企業的管理特色，必能為選擇
產業與個股帶來助益。
附錄A 信用良好債券的長期報酬
附錄B 高殖利率債券的長期報酬
附錄C 債券的本金價值消長
致謝
